英（yīng）国脱欧是（shì）数字（zì）货币在（zài）欧（ōu）洲站稳脚跟的契机（jī）吗？

随（suí）着美中贸易战的加（jiā）剧，金融市场的不确定（dìng）性越来（lái）越大，到（dào）目前为止，全（quán）球（qiú）两大（dà）经济体之间（jiān）长期存在（zài）的贸易争端，尚（shàng）未没有结束。不幸的是，市场从来不缺乏变数（shù），英国脱（tuō）欧便是其中之一。随（suí）着鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）出任英国首相，英国无（wú）协议脱欧（ōu）的（de）可能（néng）性比以往任何时候都要高。在此背景下，数字（zì）货币投资者应（yīng）该何去何从（cóng）？对价格（gé）行为和数字货币的发展又（yòu）有何意味？

最新进展

在谈到英（yīng）国脱欧的进展时，它似乎相（xiàng）对平静，然而，这更像是风（fēng）暴（bào）前的平（píng）静。英国议会将（jiāng）在9月的第二（èr）周结（jié）束夏季（jì）休会，届（jiè）时（shí），首相（xiàng）约（yuē）翰逊将与议员们展开一系列激烈辩（biàn）论，试图避免英国的无协议脱欧（ōu）。第（dì）一次交锋可能在9月9日这（zhè）天，议员们计划讨论（lùn）北（běi）爱尔兰权力分配（pèi）的进展报告。同（tóng）时，工党领袖杰里米·科尔宾（Jeremy Corbyn）最早可以在9月（yuè）3日呼吁（yù）对约翰逊进行不信任投票。

随着约翰逊担（dān）任首相，英国（guó）在没有达成协议的情况（kuàng）下（xià）离（lí）开欧盟的机会日益（yì）明显。总部位于英国的智库英国政府研究所（Think Tank Institute for Government）在一篇报（bào）告中指出，英（yīng）国与（yǔ）欧盟（méng）达成协议的（de）可能（néng）性很小，即使不信任投票也不能阻止无协议脱欧（ōu）的发生。那么，无协议脱（tuō）欧（ōu）完成后会怎样？虽（suī）然可能性不大，如果脱欧（ōu）协议有所改动又会产生（shēng）什么影响？

挑（tiāo）战（zhàn）

目前（qián），无协（xié）议脱欧将（jiāng）给英国和全球经济带来（lái）多大影（yǐng）响依（yī）然未有定数（shù）。不过（guò），从英格兰（lán）银（yín）行的（de）最新声明中可（kě）略（luè）知一二。尽管维持（chí）基准利率（lǜ）不（bú）变，但英国央行强调英国（guó）脱欧导（dǎo）致经济增长放缓的风险，认（rèn）为经济增长“自（zì）2018年以来似乎已经放（fàng）缓至低于潜在增长速度，反映了脱（tuō）欧给企（qǐ）业投资带（dài）来诸多不确定性，进而对英国经济产生（shēng）了影响，也（yě）反映（yìng）了（le）全球（qiú）经济（jì）净贸易增（zēng）长疲（pí）软。”

“截至7月中（zhōng）旬（xún），来自企业的数据（jù）表明，英（yīng）国与欧（ōu）盟未来（lái）贸易关（guān）系的（de）不（bú）确定（dìng）性已变得愈（yù）发明显。”——英（yīng）格兰银行（háng）

经济数据也说明了（le）同样的问题。7月份（fèn），英国制造业采购经理人指数（PMI）维持在48，是六年（nián）半以来最低水平。今（jīn）年第三季度（dù），CBI商业乐观指（zhǐ）数从19点跌至（zhì）﹣32点，这是自2016年（nián）第3季度（dù）以来最疲弱的季度数据。而英国脱（tuō）欧相关的不确定（dìng）因素在其中起主要作用。

来源: IHS Markit；tradingeconomics.com

来源: CBI UK；tradingeconomics.com

欧盟是英国最大的贸易伙伴，所以贸易是市场关注的主要问题之（zhī）一。数据显示，英国近一（yī）半的出口（kǒu）商品和服务都流向（xiàng）了欧（ōu）盟国家。虽然（rán）现在判断英国脱欧后，英国和欧盟的贸易格局会产生（shēng）什么（me）样（yàng）的变（biàn）化还为（wéi）时尚早，但总体而（ér）言，市场预计英国企业的跨（kuà）境贸易成本会有所（suǒ）增加，进而给金融市（shì）场（chǎng）带来负面冲击。

跨资产（chǎn）检查

虽然最终（zhōng）的脱欧结（jié）果仍在很大程度上是变（biàn）数，无协（xié）议脱欧的潜在负（fù）面冲击已在（zài）金融市场（chǎng）部分体（tǐ）现。在我们（men）之前的文（wén）章（zhāng）《Bitcoin and a Chaotic World》中，我们回（huí）顾了脱欧初期跨资产（chǎn）的表现和其背后的逻辑。显（xiǎn）然（rán），黄（huáng）金（jīn）等避险资产在那个（gè）时间段（duàn）的表现（xiàn）优于英镑（bàng）和英国（guó）富时指（zhǐ）数（FTSE）。而这种表现在2018年底表现（xiàn）更为明显，尤其是英国议会脱（tuō）欧草案投票推（tuī）迟之后。

就现在来看，英镑兑美元处于多年（nián）低位，10年期国债收益率跌至历史低点0.5％以下。当（dāng）然，我们可以将其与美中贸易战的担忧分开（kāi）来，但是，英国脱欧一直在其中（zhōng）发挥关键作（zuò）用，我们预计英国脱欧将在短期内将（jiāng）持续对英（yīng）国主要（yào）资产带来影响。

除（chú）了黄金，比（bǐ）特币的（de）引人注目的表（biǎo）现也难（nán）以忽视。无论比特币是否是数字黄金，那些激烈的争论似乎（hū）都无法阻止（zhǐ）数字（zì）货币的（de）上涨（zhǎng）。毫无（wú）疑（yí）问（wèn）地，比特币（bì）虽不具备黄金（jīn）的所有特性（xìng），却具备一些很重（chóng）要的特性，如价值（zhí）储（chǔ）存。在一个充满不确定性（xìng）和市场沉迷于廉价（jià）货币和（hé）低（dī）利率的世界中，比特币对一些投（tóu）资者尤其（qí）具有（yǒu）吸引力。

来源: Tradingview.com

脱欧对数字货币影响

自英国宣布脱欧公投（tóu）结果以来比特币（bì）已经大涨（zhǎng）1000%，预计（jì）两周后英（yīng）国议会复会，比特（tè）币（bì）将再度成为关注（zhù）焦点（diǎn）。最近（jìn）的（de）研究表明，数字货币（bì）分（fèn）析师们相（xiàng）信脱欧对（duì）总体数字货币价格（gé）带来利好（hǎo）影响（xiǎng）。

2019年3月28日发布的Cindicator Analytics的（de）一项研究（jiū）显示（shì），63%的受（shòu）访分析师认为脱欧仍是金（jīn）融市场风险和不确定性的主要（yào）来源之一，数字（zì）货币可能是这种情绪的受益者。超（chāo）过73%的分（fèn）析（xī）师表示，当市场风险偏好较低时（shí），他们会在其投资组合中投资数字货币（bì）。其中，比特（tè）币（bì）、以（yǐ）太坊（fāng）和莱（lái）特币等市值较大的主流币将是他（tā）们的首选。相反（fǎn）的是，大约19%的分（fèn）析（xī）师认为脱欧不会对数字货币产生实质影响。另有（yǒu）19%的分析师（shī）认为脱欧会对数字货币带来一定（dìng）程度的负面影响（xiǎng）。

该研究也表明，51%的专家（jiā）认为数（shù）字货币（bì）的应用正在提高，并（bìng）且（qiě）能够在经济形势不确定时对冲（chōng）风险（xiǎn）。另一方面，15.6%的专家认为数字（zì）货币的应用（yòng）率仍然很低并且存在风险，无法用（yòng）作投资组合中的（de）对冲。然而，很多预言家认为（wéi），由于（yú）区（qū）块链技术在跨境（jìng）支付的角色日益重要（yào），可以推动区（qū）块链技术在英国（guó）加速落（luò）地应用。

合约交易在脱（tuō）欧中的角色

合约（yuē）业务（wù）是金融市场的成熟象征，合约交易（yì）起着两方（fāng）承诺的作用（yòng），让数（shù）字货币投资者、交易（yì）者、矿工等市场参与者，通过（guò）合约交易，获得（dé）套（tào）期保值（zhí）、风险管理（lǐ）、短期风险规避（bì）、价（jià）格发现机制等功能；在（zài）英国脱欧（ōu）造（zào）成的整体市（shì）场风险提升、不确定性因素增加的背景下，用户可通过合约产品（pǐn）、期权产品对市场风险进行有效对冲。

来（lái）源：OKex；https://www.okex.com/futureTrade/futureTop?type=0&currencyId=0

结论

不断增长的（de）地（dì）缘政治紧张（zhāng）局势，使“对冲”一词成（chéng）为金（jīn）融市场的最新热词。无论是（shì）比（bǐ）特（tè）币还是广义上的数字货（huò）币，无论这些资产是否是风险对冲工具，数字货币与传统资产的相关（guān）性（xìng）已（yǐ）变（biàn）得日益密切（qiē）。英国脱欧（ōu）的进（jìn）展（zhǎn）无疑是第（dì）四季度的主要话题（tí），随（suí）着英国脱欧将在总统约翰逊的领导下迅速展（zhǎn）开。

在（zài）这（zhè）样的背景下，我们预（yù）计数字（zì）货币市场波动性将会增加，数字货币交易者（zhě）和传统的（de）基金经理（lǐ）可以充分利用市场波动机会（huì），通过数（shù）字货（huò）币、合约（yuē）交易、期（qī）权产品等衍生金融工具（jù），对（duì）冲整体市场风险并（bìng）创（chuàng）造收益；

此外，由（yóu）于英国脱欧（ōu）后将不（bú）再受欧盟规则的约束，因（yīn）此也提供了（le）一个重塑监管格局的机会。预计英国将更积极地拥抱区（qū）块链技术创新，从而有（yǒu）益于人们更快（kuài）的接受（shòu）数（shù）字货币。

风险（xiǎn）提示：OKEx Research所有文章都不构成（chéng）投（tóu）资推荐，投资有风险（xiǎn），投资应该考虑个人风险承受能力（lì），建议对项（xiàng）目进行（háng）深入考察，慎（shèn）重做好（hǎo）自（zì）己的投资决策。